股指：
（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易询问 资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场窄幅震荡，Wind全A上涨0.02% ，成交额1.98万亿元 。中证1000上涨0.27% ，中证500上涨0.15% ，沪深300指数下跌0.36% ，上证50下跌0.1% 。K型分化仍是市场主线 ，一方面，集成电路出口维持高位，科创板块业绩景气度较高 ，但前期热度已退 ，共识的再次凝聚需要时间；另一方面，内需板块仍偏弱 ，8月制造业PMI处于荣枯线以下 ，权益市场缺乏交易逻辑。尽管近期房地产政策出台，但对于需求拉动有限 ，同时对于二手房费用 可能造成影响 。我们认为 ，下半年新增推出传统货币政策或财政政策的概率偏低，在“化债”的宏观背景下 ，政策制定仍是以稳为主 ，但市场可以关注四季度存量地方债额度集中发行带来的新基建的机会 。海外方面，美联储近期表态偏鹰 ，美债企稳 ，黄金走弱。在此背景下，近期美国非农数据偏弱，市场重回加息逻辑 ，海外流动性可能趋紧 。上述宏观因素使得近期权益市场可能重回杠铃走势 ，红利资产和小盘概念可能相对偏强 。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.03% ，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03% ，2年期主力合约跌0.01%。中国央行9月8日开展10亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场有50亿元7天逆回购到期 ，实现净回笼40亿元 。资金面来看，DR001加权利率下行0.3bp至1.37% ，DR007加权利率上行0.4bp至1.38% 。当前债市底部扎实 、顶部受限 、震荡偏多、波段为主。短期依靠宽松资金面和偏弱基本面支撑修复行情 ，但受制于供给压力和海外约束，难有单边趋势行情 。后续重点跟踪资金面变化 、8月核心经济数据和一级市场供给情绪，把握震荡市中的结构性机会 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱 ，现货金银比至66.4附近，现货铂钯价差升至476美元/盎司附近。消息面 ，加拿大200亿反制美国关税周二生效 ，卡尼称不寻求贸易战升级但要加速摆脱对美依赖 。地缘政治方面，美伊冲突加剧之际 ，胡塞武装对沙特南部能源设施发动大规模袭击 ，沙特随即关闭多处能源装置 。央行方面，中国央行8月末黄金储备报7673万盎司（约2386.57吨） ，环比增加65万盎司（约20.22吨） ，央行已连续第22个月增持黄金。当期美联储9月加息概率维持在60%左右，这也就意味着市场分歧仍然较大 ，但结合美伊冲突对油价的影响以及沃什偏鹰派发言 ，加息概率仍会维系在偏高位 。不过，可以预料的是，美联储年内加息次数有限 ，若9月FOMC果真加息也可作为落地看待 ，对黄金而言短线反弹受阻 、波动加大，但反弹之势或仍不会有改变 。公布即将公布的美国8月PPI和CPI数据 ，对美联储议息或有较强的指引 ，市场或围绕着数据加大日内波动。
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