贝莱德表示，日本央行若加快升息步伐 ，可能推动日本投资者将资金汇回国内以追求更高回报 ，从而推高全球债券收益率。
贝莱德研究部门策略师Wei Li等人在报告中写道，“溢出效应是切实的”，债券市场存在形成反馈循环的风险 。
“日本近来 提供了可观的无风险收益率 ” ，过去数十年 ，由于国内收益率长期处于超低水平，日本投资者为寻求收入而将资金投向海外 ，而随着利率上升 ，部分资金可能回流日本市场 。
与此同时，鉴于通胀持续 ，日本的经济形势需要收紧货币政策 ，但不断增长的政府支出和超过GDP两倍以上的债务使得提高利率的成本更高；“过于宽松的货币政策对日元造成了压力 ”。
如果日元走弱，日本当局决定为支撑汇率而出售包括美国国债在内的海外资产 ，美债收益率可能面临进一步上行压力。
美国利率上升可能削弱日元 ，并迫使日本央行更快加息；日本利率上升则可能吸引更多资金回流本土，削弱对美国国债的需求 ，从而推高美国借贷成本 。
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