AI算力需求同比增417%、供给仅增128%，2600亿赛道量价齐升；但重资产高杠杆下 ，租金与折旧的赛跑决定谁真正赚钱 。
从核心逻辑分析 ，首先，需求验证：推理接棒训练 ，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417% ，有效供给增速仅128%，缺口持续拉大；全国日均Token调用量从2024年初的千亿级跃升至2026年3月的140万亿级 ，两年增长超千倍；其次 ，壁垒验证：卡源即定价权，2026年一季度高端智算缺口约35%，仅H100一项缺口即达43万张 ，新签合同交付排期延至2027年上半年；H100一年期租赁合约价半年上涨近40%——"拿得到卡"直接等于议价能力；此外 ，国产替代：双轨供给成型，受出口管制倒逼 ，昇腾 、寒武纪 、海光等国产芯片在推理场景完成主流大模型适配；关基行业国产化考核推动形成"海外高端卡做前沿预训练 + 国产卡做推理与信创"的双轨格局 。
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（文章来源：东方财富AI妙想）
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